A Importância Crítica do Controle de Estoque na Formação do CPV, Lições do Caso Grupo Mateus

O controle de estoque é um dos pilares da gestão financeira e fiscal de qualquer empresa que comercializa produtos. Uma falha nesse processo não se limita a erros operacionais, ela impacta diretamente o Custo dos Produtos Vendidos (CPV), distorce margens, altera resultados e pode gerar consequências graves, como vimos recentemente no caso do Grupo Mateus, que precisou ajustar seus estoques em R$ 1,1 bilhão devido a erros acumulados no cálculo do custo médio.

Esse episódio se tornou um dos maiores ajustes contábeis da história do varejo nacional, e trouxe lições valiosas para empresas de todos os portes.

O Caso Grupo Mateus, Um Ajuste Bilionário que Expôs Fragilidades

Em novembro de 2025, o Grupo Mateus, uma das maiores redes de varejo do Norte e Nordeste, divulgou uma revisão contábil que revelou uma relevante superavaliação de seus estoques. A empresa acreditava possuir cerca de R$ 6 bilhões em mercadorias, mas o valor real era pouco mais de R$ 4,9 bilhões.

Impacto nos números

O impacto líquido total foi de R$ 731 milhões, equivalente a 3,8% do ativo total da empresa, suficiente para fazer as ações caírem cerca de 20% em cinco dias, eliminando mais de R$ 2 bilhões em valor de mercado.

Por Que o Controle de Estoque é Essencial para o CPV?

A formação do CPV (ou CMV, no varejo) segue a fórmula clássica:

CMV = Estoque Inicial + Compras – Estoque Final

Qualquer erro na mensuração do estoque final distorce todo o resultado:

Estoque superavaliado → CMV menor → lucro artificialmente maior
Estoque subavaliado → CMV maior → lucro artificialmente reduzido

No caso do Grupo Mateus, a superavaliação dos estoques levou a anos de lucros e margens reportadas acima da realidade.

O que Gerou o Rombo?

1. Falhas no cálculo do custo médio

A causa raiz foi identificada em erros na composição do custo médio ponderado, previsto no CPC 16, Estoques. O crescimento acelerado da rede elevou a complexidade tributária e operacional, e o sistema não conseguiu acompanhar.

Possíveis origens:

• erros no cálculo dos impostos de entrada, ICMS, PIS e COFINS
• bonificações registradas de forma incorreta
• custos de transporte e despesas acessórias mal tratados
• devoluções registradas de maneira imprópria

Situação semelhante já ocorreu em Carrefour, Dia e Americanas, relacionada ao tratamento inadequado de bonificações comerciais.

2. Alertas da auditoria foram ignorados

Desde 2021, a Grant Thornton havia identificado dezenas de deficiências moderadas nos controles internos, como:

• falta de acompanhamento do custo histórico
• falhas na rastreabilidade das entradas e saídas
• inventários físicos inconsistentes

Esses alertas foram reportados à CVM, mas desapareceram das divulgações posteriores, sem evidências de correção efetiva.

3. Problemas operacionais e inventários precários

A revisão revelou ainda:

• funcionários registrando itens caros com códigos mais baratos
• mercadorias desaparecidas em áreas de descarga
• lojas sem inventário desde a abertura
• inventários realizados apenas a cada quatro ou seis meses

Com a expansão acelerada, os controles simplesmente não acompanharam o ritmo.

O Estoque e seu Impacto nas Demonstrações Financeiras

1. Lucro Bruto

Lucro Bruto = Receita de Vendas – CMV

Com estoque superestimado, o CMV fica menor, e o lucro bruto aparece maior do que o real.

2. Balanço Patrimonial

O estoque compõe o ativo circulante, e a redução de R$ 1,1 bilhão impactou diretamente:

• o ativo total
• o patrimônio líquido

3. Tributos Federais e Estaduais

Erros no estoque afetam diretamente:

• PIS e COFINS, créditos indevidos
• ICMS, base de cálculo incorreta
• IRPJ e CSLL, lucro tributável distorcido
• SPEDs, inconsistências entre EFD ICMS, IPI, ECD e ECF

Tudo está interligado.

CPC 16, Como Estoques Devem Ser Mensurados

O CPC 16 determina que estoques devem ser mensurados pelo custo ou pelo valor realizável líquido, dos dois o menor.

O custo deve incluir:

• preço de compra
• impostos não recuperáveis
• fretes e seguros
• custos de transformação, quando aplicável

Métodos aceitos:

• identificação específica
• PEPS, FIFO
• custo médio ponderado

O método UEPS, LIFO, não é permitido.

Principais Lições do Caso Grupo Mateus

Boas Práticas para um Controle de Estoque Confiável

• inventários regulares, preferencialmente mensais
• sistemas integrados entre contábil, fiscal e operacional
• conciliações periódicas entre estoque físico e contábil
• políticas de prevenção de perdas bem estruturadas
• acompanhamento contínuo das recomendações de auditoria

O Estoque Como Protagonista do Resultado

O caso do Grupo Mateus deixou claro que o controle de estoque não é apenas uma atividade operacional, ele impacta diretamente o CPV, o lucro bruto, o patrimônio líquido e até mesmo a credibilidade financeira de uma empresa. Quando uma organização cresce rapidamente, os riscos aumentam e a necessidade de controles adequados se torna ainda mais essencial.

Mas, além dos números, há outro aprendizado importante.

É inegável que o Grupo Mateus é um fenômeno no Nordeste, antes das críticas, é importante lembrar que tudo o que está acontecendo agora é comum em empresas com forte DNA empreendedor e foco agressivo em crescimento.

Quando o ritmo de expansão é muito rápido, é natural que, em alguns momentos, o crescimento avance mais rápido que os controles internos, o que o Grupo Mateus está fazendo agora é justamente “arrumar a casa”, um processo totalmente normal em grandes organizações que escalam em alta velocidade.

A grande lição que fica é a capacidade de reagir rápido, poderiam ter feito esses ajustes em 2021, sim, mas cada empresa tem seu momento de maturidade, e os decisores provavelmente entenderam que agora era o ponto ideal para enfrentar essa revisão de forma mais sólida e estruturada.

Crescer é desafiador, crescer rápido é ainda mais, e corrigir rotas faz parte da jornada de qualquer empresa que deseja continuar evoluindo.

O caso reforça que controles internos não travam o crescimento, eles sustentam o crescimento, e que revisar processos não é sinal de fraqueza, mas de profissionalismo.